Η EIOPA ξεκινάει πανευρωπαϊκό τεστ αντοχής ρευστότητας για τα επαγγελματικά συνταξιοδοτικά ταμεία
Ακολουθήστε μας στο Linkedin και συνδεθείτε με άλλους επαγγελματίες του κλάδου
Η Ευρωπαϊκή Αρχή Ασφαλίσεων και Επαγγελματικών Συντάξεων (EIOPA) ξεκίνησε το πέμπτο τεστ αντοχής των επαγγελματικών συνταξιοδοτικών ταμείων στην Ευρώπη.
Η άσκηση του 2025 εξετάζει την ευαισθησία του τομέα σε απότομες μεταβολές των καμπυλών απόδοσης και εστιάζει στους κινδύνους ρευστότητας, υπό το φως πρόσφατων επεισοδίων στις αγορές που υπογράμμισαν τη σημασία τους για μακροπρόθεσμους θεσμικούς επενδυτές, ιδίως εκείνους που είναι εκτεθειμένοι σε συνθετική μόχλευση μέσω παραγώγων ή ταμείων που καθοδηγούνται από υποχρεώσεις.
Δύο διακριτά σενάρια για την αξιολόγηση αντοχής
Το φετινό τεστ αντοχής αξιολογεί την ικανότητα των Ευρωπαϊκών ιδρυμάτων επαγγελματικών συνταξιοδοτικών παροχών (IORPs) να ανταποκριθούν και να αντιμετωπίσουν δυσμενείς οικονομικές εξελίξεις. Η άσκηση περιλαμβάνει δύο διακριτά σενάρια – που αναπτύχθηκαν σε συνεργασία με το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο Συστημικού Κινδύνου – τα οποία προσομοιώνουν απότομες αυξήσεις και μειώσεις των επιτοκίων, αντίστοιχα.
Στο σενάριο “αύξησης της καμπύλης απόδοσης”, τα επιτόκια αυξάνονται απότομα καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά προβλέπουν οικονομικές εξελίξεις που σχετίζονται με μια απότομη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων. Αυτές οδηγούν σε διαταραχές του εμπορίου, υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων και αποδυναμώνουν το ευρώ έναντι άλλων νομισμάτων αναφοράς.
Στο σενάριο “μείωσης της καμπύλης απόδοσης”, τα επιτόκια καταρρέουν καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά εσωτερικεύουν τις επιπτώσεις παρατεταμένων γεωπολιτικών εντάσεων, πυροδοτώντας απώλεια εμπιστοσύνης στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η επίμονη έλλειψη επενδύσεων και η χαμηλή παραγωγικότητα οδηγούν σε χαμηλότερη ανάπτυξη του ΑΕΠ. Τα παγκόσμια επιτόκια μηδενικού κινδύνου μειώνονται, και το ευρώ υποτιμάται έντονα λόγω της απρόβλεπτης παράτασης των γεωπολιτικών εντάσεων και των χειρότερων οικονομικών προοπτικών για την περιοχή.
Και στα δύο σενάρια, η επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών οδηγεί σε απώλεια εμπιστοσύνης στις χρηματοπιστωτικές αγορές και σε άτακτες προσαρμογές στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Στόχοι και δείγμα της άσκησης
Τα σενάρια έχουν σχεδιαστεί για να μετρήσουν τον αντίκτυπο αυτών των κραδασμών στη θέση ρευστότητας των IORPs και να αξιολογήσουν την ικανότητά τους να διαχειριστούν τους κινδύνους ρευστότητας υπό διάφορες οικονομικές συνθήκες. Η άσκηση αντοχής θα αναλύσει επίσης τις συνολικές αντιδράσεις σε αυτούς τους κραδασμούς για να αξιολογήσει πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις που μπορεί να προκύψουν από τις διαχειριστικές ενέργειες των IORPs.
Το δείγμα του τεστ αντοχής περιλαμβάνει όλες τις χώρες εντός του Ευρωπαϊκού Οικονομικού Χώρου όπου το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων των εγγεγραμμένων IORPs υπερβαίνει τα 600 εκατομμύρια ευρώ. Οι συμμετέχοντες έχουν επιλεγεί ώστε να καλύπτουν τουλάχιστον το 60% κάθε εθνικής αγοράς, δίνοντας προτεραιότητα στα IORPs που χρησιμοποιούν παράγωγα.
Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του τεστ αντοχής προβλέπεται για τα μέσα Δεκεμβρίου 2025, μετά τον υπολογισμό και την υποβολή των αποτελεσμάτων από τους συμμετέχοντες και μια διεξοδική διαδικασία επικύρωσης από τις εποπτικές αρχές.
